Por azares del oficio de soci\u00f3logo, hace unos a\u00f1os termin\u00e9 estudiando el mundo de la bolsa.<\/p>\n
Bastaron las primeras entrevistas con elegantes comisionistas e impecables funcionarios de \u00e9sta para advertir lo que cualquier extra\u00f1o habr\u00eda notado: que la falta de regulaci\u00f3n y supervisi\u00f3n dejaba un hueco por el que se pod\u00edan colar los deshonestos y los oportunistas. Por ese boquete se vino abajo Interbolsa.
\nEl agujero es doble. El primero tiene que ver con la autorregulaci\u00f3n. Las firmas comisionistas y la misma Bolsa de Valores de Colombia (BVC) han defendido con \u00e9xito la idea de que ellos mismos pueden regularse y supervisarse. De ah\u00ed que los comisionistas hayan gozado de una especie de fuero: hasta 2006, las violaciones al c\u00f3digo de \u00e9tica burs\u00e1til eran investigadas por la BVC, que controlaban las mismas firmas comisionistas. Como sucede siempre con los fueros, las sanciones impuestas entre colegas son muy escasas. Seg\u00fan me cont\u00f3 un comisionista que hab\u00eda sido alto funcionario de la BVC, \u201cel tema de ambig\u00fcedad de roles es complicado… uno en la bolsa se volv\u00eda empleado de los comisionistas, sancionador de los comisionistas y autorregulador del mercado\u201d.
\nEl evidente conflicto de intereses llev\u00f3 a que la unidad que investigaba las violaciones a las normas de la BVC se convirtiera en una entidad separada, el Autorregulador del Mercado de Valores (AMV). Pero el organismo tiene funciones muy limitadas y aplica normas demasiado laxas. Ante la informaci\u00f3n sobre los posibles abusos y fraudes en Interbolsa, incluso el expresidente del AMV, Carlos Sandoval, ha tenido que reconocer lo obvio: \u201cTal vez la regulaci\u00f3n es flexible\u201d y \u201ces importante pensar que sea mucho m\u00e1s estricta\u201d.
\nEl segundo agujero es el de la supervisi\u00f3n estatal, a cargo de la Superintendencia Financiera. Ya se ha dicho mucho sobre su responsabilidad por no haber detectado a tiempo las maniobras estilo pir\u00e1mide con las que el Holding Interbolsa habr\u00eda cubierto sus operaciones. Lo que no se ha dicho es que parte del problema es que la Superintendencia no tiene ni funciones precisas ni recursos suficientes para cumplirlas. No es claro d\u00f3nde acaba la autorregulaci\u00f3n y d\u00f3nde comienza la supervisi\u00f3n de la Superintendencia, que termina dependiendo con frecuencia de la informaci\u00f3n de las comisionistas o la BVC. El enredo es mayor si se tiene en cuenta que a veces opera una puerta giratoria entre la BVC y la Superintendencia, como cuando Augusto Acosta pas\u00f3 de la presidencia de la primera a la direcci\u00f3n de la segunda.
\nPor eso digo que cualquier observador externo habr\u00eda podido advertir los riesgos que salieron a flote con el esc\u00e1ndalo de Interbolsa. Por ejemplo, aunque uno de los socios de la firma hab\u00eda sido expulsado de la Bolsa de Bogot\u00e1 por conductas irregulares, simplemente cambi\u00f3 de plaza y desde Medell\u00edn gener\u00f3 cuantiosas ganancias para la compa\u00f1\u00eda, seg\u00fan Semana. Adem\u00e1s, como el actual Autorregulador del Mercado tiene competencia s\u00f3lo sobre las operaciones de las firmas comisionistas, estaba atado de manos frente a las operaciones sospechosas que hac\u00eda Interbolsa a trav\u00e9s de otras empresas de su holding. Y la limitada Superintendencia reaccion\u00f3 cuando ya era demasiado tarde.
\nDe modo que no es cierto que el caso de Interbolsa haya tomado a todos por sorpresa. Los operadores burs\u00e1tiles y los gobiernos sucesivos cavaron el hueco regulatorio que tan caro les saldr\u00e1 a los accionistas y acreedores de Interbolsa, y a todos los que contribuyentes que tendremos que pagar con nuestros impuestos las condenas millonarias que se vendr\u00e1n contra la Superintendencia.
\nAs\u00ed que el problema no es s\u00f3lo exceso de ambici\u00f3n, sino carencia de regulaci\u00f3n. Ya va siendo hora de cerrar el agujero.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
By chances of the sociologist’s trade, a few years ago, I ended up studying the world of the stock market.<\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[1022],"tags":[],"class_list":["post-27738","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-uncategorized","subcategory-institutional-strengthening","medium-el-espectador-en","post-scope-aaa-not-blog"],"acf":[],"yoast_head":"\n